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出口配额或将加快完成进度 成品油出口套利汽涨柴跌
日前,海关总署发布消息:中国9月成品油出口量为394.7万吨,8月为427.4万吨,环比回落7.65%(数据含乙醇汽油、biodiesel等)。从海关发布的前8个月成品油出口数据来看,出口配额完成进度过半,相较2019年同期呈下降趋势。

图1  中国汽柴煤出口情况对比

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  见上图1,从汽柴煤出口情况来看,2020年1-8月份出口量为3160万吨,其中汽油出口量同比增加8.81%,主要是由于汽油出口利润相对可观,出口量相应扩大。柴油出口同比回落12.7%,主要原因是柴油出口利润空间不足,甚至处于倒挂状态。而航煤出口同比下降23.79%,这和国际疫情持续蔓延有很大的关系,航空用油急剧萎缩,出口量明显减少。

图2  中国成品油出口配额完成进度情况

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  见上图2,结合出口配额完成进度来看,成品汽柴油前8个月出口配额完成进度为52.3%,相较2019年63.18%的完成进度,同比下降10.88%。时至10月中下旬,估计第三批出口配额下发进度将会加快,随着后期大炼化出口配额的获取,成品油出口量及出口进度相应提升。

图3  中国汽柴油出口理论利润情况

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从汽柴油出口理论利润来看,下半年截止目前,出口利润基本呈现汽油盈利,柴油亏损的状态,汽油出口套利在200-500元/吨左右,柴油出口亏损空间在100-300元/吨。结合全年出口套利来看,1-2月份,汽油出口套利较为可观,套利一度高达1500元/吨,柴油阶段内出现50-400元/吨的套利,而3-5月份汽柴出口套利均处于亏损状态。这和国内外疫情发酵并蔓延有很大的关系。见上图3。

整体来看,在炼油利润收窄的现状下,成品油跌势也相应放缓。且第三批出口配额下发进程或将加快,届时,国内成品油出口量提升,一定程度上可以缓解国内汽柴油供应过剩压力,对持续走跌的油品行情形成一定抑制。虽然疫苗研制成功并陆续投放市场,但第四季度估计依然需要过渡恢复期。市场不确定因素频发,建议业者谨慎操作,适时规避风险。

 

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