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[隆众聚焦]:写在跳涨风波过后:近两年中国进口原油运价解析

自从2019年9月底美国对中远海运等公司的制裁生效后,中东等主要出口区域到中国航线的运费出现了大幅飙升,事件过去三个多月后,现在的原油运价如何呢?首先让我们先来看看2018至2019年的运价走势情况。

图1  2018—2019年中国进口原油运价走势图

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来源:上海航运交易所

从图1中可以看到2019年曲线有一个很明显的突起,2019年10月中旬原油运价骤然升高,高点即为2019年10月14日中东至中国航线。运价骤然高涨源于9月末,受美国将制裁国内相关油运企业或导致运力趋紧的担忧骤升影响,中东航线运价出现强势拉升。详情如下:

表1 VLCC运价一览

单位:美元/桶

VLCC航线运费

2019.9.27(10.11-13装期)

2019.10.11(11.3-4装期)

涨幅

中东→中国

1.58

3.75

137%

西非→中国

1.65

3.43

108%

来源:隆众资讯

从波罗的海原油运价指数(BDTI)可以看出,BDTI由9月底的850涨至10月上旬的1941,涨幅高达128%。而中东至中国航线11月3至4日装期货盘成交运价为WS147.5,折合约3.75美元/桶,较9月底(10.11-13装期)上涨137%。受美国制裁影响,运费的飙涨导致原油现货的升水随之抬升,ESPO和卢拉升水创年内新高,原油现货价格的抬升导致炼厂采购的观望气氛增强,订货氛围有所降温。

表2 VLCC运价一览

单位:美元/桶

VLCC航线运费

2018.9.28

2018.10.8

涨跌幅

中东→中国

1.51

2.17

44%

西非→中国

1.52

2.11

39%

来源:隆众资讯

让我们再回到图1,可以看出2018年的运价曲线同样有一个拉升时段,10月8日至12月5日运价在全年中处于高位,这是什么原因呢?

一方面源于进入2018年第四季度传统运输旺季,全球原油即期运输市场成交稳步增加,运价全线提高,部分航线加速上涨。另一方面,美国对伊朗能源方面的制裁于2018年11月上旬即将正式生效。中国进口航线运价大幅上涨,中国进口原油运价综合指数(CTFI)月底报1336.54点,较上月底上涨64.2%,月平均1146.88点,环比上涨51.6%。

表3 2018、2019VLCC运价均价一览

单位:美元/桶

VLCC航线运费

2018

2019

涨跌幅

中东→中国

1.437

1.555

8%

西非→中国

1.439

1.554

8%

来源:隆众资讯


从表2来看,即便2019年进口原油运价有一波坐过山车似的行情,但较2018年运价均价增长8%,实际涨幅并不大,并且两条航线的运价均价涨幅相同,主要原因即为11月初运价大幅下滑,收窄了全年涨幅。

10月24日美国发布了一项两个月的临时制裁豁免许可,以便相关企业了结与大连中远海运油运公司的业务往来,随着美国制裁事件影响逐步消退,船舶供给紧张气氛渐趋缓解,全球原油运输市场大船运价持续下滑,中国进口VLCC运输市场运价不断下探。11月7日,中国进口原油综合指数(CTFI)报1397.72点,较上期下跌5.75%。而11月12日为1240.2,较上期下跌26.08%。正是这一原因2019年运价涨幅并没有人们想象中的那么大。

表3 VLCC运价一览

单位:美元/桶

VLCC航线运费

2019.10.11(11.3-4装期)

2020.1.8

涨跌幅

中东→中国

3.75

3.1

-17%

西非→中国

3.43

2.85

-17%

来源:隆众资讯

总而言之,近两年除了特殊的两个时段外,进口原油运价走势较为平稳,目前的运价较2019年的高位价格来看下降17%,虽然有所回落,但受美国制裁影响尚难恢复到时间之前的运价水平,且近期运价呈现持续走高的态势。

 

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